LRS Limit Calculator

Dieses kostenlose Browser-Tool speichert keine Daten. Prüfen Sie damit Annahmen, bevor Sie handeln, nicht als Ersatz für die eigenen Angaben des Anbieters.

So verwenden Sie dieses Tool

Beginnen Sie mit den Zahlen, die Sie tatsächlich überprüfen können: dem Betrag, den Sie binden würden, dem Preis, den Sie zahlen würden, und den schriftlich fixierten Gebührenbedingungen. Alles Übrige in einer Privatmarkt-Prognose ist eine Annahme und sollte auch so gekennzeichnet sein.

Was LRS Limit Calculator Ihnen nicht sagen kann

Kein Rechner kann die beiden Faktoren bepreisen, die Privatmarkt-Ergebnisse dominieren: ob es überhaupt zu einem Exit kommt und zu welchem Preis. Behandeln Sie jedes Ergebnis als Vergleich zwischen Strukturen, nicht als Renditeprognose.

• Er kann den tatsächlichen Sekundärpreis, den man Ihnen nennt, nicht kennen.
• Er kann keine Verwässerung aus Runden modellieren, die noch nicht stattgefunden haben.
• Er kann Steuern nicht berücksichtigen, die je nach Jurisdiktion und Haltedauer variieren.
• Er unterstellt, dass ein Exit stattfindet - historisch erreichen viele private Positionen keinen.

Die wichtigsten Eingaben bei LRS Limit Calculator

In der Praxis überlagern zwei Eingaben alle anderen. Die erste ist der Einstiegspreis im Verhältnis zur letzten Finanzierungsrunde - einen Aufschlag auf eine veraltete Bewertung zu zahlen ist der häufigste Weg, Geld zu verlieren, ohne dass das Unternehmen je scheitert. Die zweite ist die Gesamtgebührenlast über die volle Haltedauer.

Warum LRS Limit Calculator mehr zählt als das Pendant am öffentlichen Markt

An einem liquiden öffentlichen Markt lässt sich ein Fehler günstig korrigieren - morgen verkaufen und weitermachen. An privaten Märkten ist derselbe Fehler jahrelang festgeschrieben, weshalb die Rechnung hier mehr Aufmerksamkeit verdient als bei einer notierten Position.

Diese Asymmetrie ist der Grund, warum wir Werkzeuge statt Empfehlungen veröffentlichen. Die konkrete Zahl eines Rechners zählt weit weniger als die Frage, ob die Struktur einen pessimistischen Satz Annahmen übersteht.

Sie verändert auch, wie ein gutes Geschäft aussieht. Eine Position, die nach Gebühren in acht Jahren das Dreifache bringt, ist etwas grundlegend anderes als dasselbe Dreifache in drei Jahren - und was beide trennt, ist meist der Gebührenstapel.

LRS Limit Calculator: Rechenbeispiel

Nehmen wir einen einfachen Fall. Ein Anleger bindet 100.000 in einem gebündelten Vehikel, das ein einzelnes Spätphasen-Unternehmen hält, mit Platzierungsgebühr, jährlicher Verwaltungsgebühr und Gewinnbeteiligung oberhalb einer Hürde.

Von den zugesagten 100.000 verbraucht die Platzierungsgebühr einen Teil, bevor überhaupt investiert wird. Verwaltungsgebühren fallen jährlich auf das zugesagte Kapital an, unabhängig vom Erfolg, und die Gewinnbeteiligung greift beim Exit. Das Nettomultiple liegt spürbar unter dem Bruttowert.

Die Lehre ist nicht, dass Gebühren private Investments sinnlos machen - sondern dass der Gebührenstapel gegen eine realistische Haltedauer gerechnet werden muss, bevor ein Geschäft attraktiv genannt werden kann.

Mit LRS Limit Calculator ein Geschäft gegenprüfen

• Rechnen Sie zuerst den pessimistischen Fall. Funktioniert ein Geschäft nur bei hohem Multiple und kurzer Haltedauer, ist es eine Wette auf die Rahmenbedingungen und nicht auf das Unternehmen.
• Vergleichen Sie den Einstiegspreis mit der letzten Finanzierungsrunde. Ein unerklärter Aufschlag ist der häufigste Weg, im Sekundärmarkt Geld zu verlieren, selbst wenn das Unternehmen liefert.
• Nehmen Sie an, der Exit kommt spät. Addieren Sie zwei Jahre auf jeden genannten Zeitrahmen und prüfen Sie, ob die Rendite die Illiquidität noch rechtfertigt.
• Prüfen Sie, was bei Verwässerung passiert. Spätere Runden können zu Bedingungen erfolgen, die Ihren effektiven Anteil verringern oder vor Ihnen rangieren.
• Prüfen Sie den Totalverlustfall. Würde der Verlust des vollen Betrags Ihre Pläne ändern, ist die Position zu groß - unabhängig von der modellierten Rendite.

Nichts davon erfordert aufwendige Modellierung. Es erfordert, die Annahmen aufzuschreiben und ehrlich zu benennen, welchen davon Sie wirklich vertrauen.

Kosten, die LRS Limit Calculator auslässt

Rechner erfassen die sichtbaren Kosten. Drei unsichtbare verändern das Ergebnis regelmäßig und gehören in Ihr eigenes Modell.

Steuern. Die Behandlung hängt von Ihrer Jurisdiktion, Ihrer Haltedauer und davon ab, ob das Asset inländisch oder ausländisch ist. Sie kann die Nettorendite erheblich verschieben und fehlt in Anbieterdarstellungen fast immer.

Währung. Bei grenzüberschreitenden Investments ist Ihre Rendite die Unternehmensentwicklung multipliziert mit der Wechselkursbewegung über die gesamte Haltedauer. Über sieben Jahre kann der zweite Term den ersten dominieren.

Opportunitätskosten. Kapital, das sieben Jahre in einer illiquiden Position gebunden ist, steht für nichts anderes zur Verfügung - auch nicht für die Chancen, die in diesen sieben Jahren auftauchen.

Eine Anmerkung zur Genauigkeit von LRS Limit Calculator

Jedes Ergebnis hier ist nur so gut wie die Eingaben, und an privaten Märkten sind die wichtigsten Eingaben die unsichersten.

Nutzen Sie diese Werkzeuge vergleichend, nicht prognostisch. Sie beantworten gut, ob Struktur A über diesen Horizont günstiger ist als Struktur B - und schlecht, wie viel Sie verdienen werden.

LRS Limit Calculator zusammen mit dem Rest der Seite nutzen

Ein Rechner beantwortet eine enge Frage. Die Entscheidung braucht meist drei, und die anderen beiden finden Sie an anderer Stelle auf dieser Seite.

Erstens: Können Sie überhaupt auf das Angebot zugreifen? Die Zugangsvoraussetzungen schließen mehr Optionen aus als der Preis. Beginnen Sie mit den Anforderungen an akkreditierte Anleger. Zweitens: Was besitzen Sie tatsächlich? Aktie und Anteil an einem Vehikel unterscheiden sich bei Rechten, Gebühren und Exit; Was ist ein SPV erklärt den Unterschied. Drittens: Was kann schiefgehen? Die Risiken von Pre-IPO-Investments umfassen Illiquidität, Verwässerung und Informationsasymmetrie.

Sind diese Punkte geklärt, wird die Rechnung hier von akademisch zu entscheidungsrelevant. Vergleichen Sie Anbieter nach Gesamtkosten über Ihre tatsächlich erwartete Haltedauer.

Nach LRS Limit Calculator: passende Fonds vergleichen

Wenn die Zahlen einen pessimistischen Durchlauf überstehen, lautet die nächste Frage, welche Anbieter Sie bei dieser Anlagesumme und aus Ihrer Jurisdiktion tatsächlich bedienen können.

Häufige Fragen